安徽頻道
從投資人角度而言股票基金收費(fèi)方式
桂浩明
在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的促進(jìn)與帶領(lǐng)下，證券基金日前陸續(xù)調(diào)降基金管理費(fèi)用。這事被網(wǎng)友火熱，但股票基金市場(chǎng)反應(yīng)卻一般。有基金持有人強(qiáng)調(diào)，購(gòu)買基金虧掉30%，如今少付0.3%的管理費(fèi)用，九牛一毛罷了。
20多年以前一開(kāi)始發(fā)售證券基金時(shí)，相關(guān)部門(mén)明確收取的費(fèi)用原則就是按統(tǒng)一利率扣除管理費(fèi)用、管理費(fèi)等。資管產(chǎn)品不論是贏利或是虧本，基金管理公司都按照其管理的產(chǎn)品凈值得到酬勞。針對(duì)處在初始階段的基金管理公司而言，這有助于得到穩(wěn)定收入，進(jìn)而有條不紊地開(kāi)拓市場(chǎng)。自此，一些基金管理公司明確提出，假如資管產(chǎn)品超越參考指數(shù)值或其它設(shè)置的總體目標(biāo)，且得到正收益，就可以獲得附加獎(jiǎng)勵(lì)。依靠波動(dòng)利率，提升基金托管人的熱情，提升基金收益率。
但是，只有極少數(shù)企業(yè)獲準(zhǔn)推行這個(gè)模式，由于相關(guān)部門(mén)擔(dān)憂這可能引發(fā)基金托管人為爭(zhēng)得高回報(bào)而忽略風(fēng)險(xiǎn)性。此外，在股市低迷、股票基金不大好售賣的情況下，也是有股票基金推出了如果不贏利，也不扣除管理費(fèi)用的方式。但是同樣的都并沒(méi)有幾個(gè)被批準(zhǔn)，畢竟在相關(guān)部門(mén)看起來(lái)，基金管理公司如果長(zhǎng)期沒(méi)有盈利，無(wú)法保證行研工作中高品質(zhì)開(kāi)展。結(jié)論20多年以來(lái)，證券基金基本都是延續(xù)了按固定費(fèi)率扣除管理費(fèi)用的方式，而基金持有人好像也見(jiàn)怪不怪了。
最近年來(lái)，銷售市場(chǎng)中對(duì)這一模式的爭(zhēng)議多起來(lái)。根本原因是受多種因素危害，目前公募基金的業(yè)績(jī)考核不可以比較滿意，許多資管產(chǎn)品出現(xiàn)比較大占比虧本，而基金管理公司依然扣除巨額的管理費(fèi)用。一方面基金持有人虧損累累，另一方面基金管理公司輪耕，這一非常大的差距引起投資人不滿意，也成了新發(fā)基金商品銷售艱難的因素之一。基金管理公司近期的減費(fèi)實(shí)際操作，在一定程度上與其相關(guān)。
可是，基金管理費(fèi)降低，根本無(wú)法填補(bǔ)基金持有人的虧本，而基金管理公司收益下降，能不能維持員工隊(duì)伍穩(wěn)定，在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)上有充足的資金投入，好像也是個(gè)大問(wèn)題。因而市場(chǎng)中盡管把股票基金減費(fèi)視作利好消息，可反應(yīng)并不是明顯。
針對(duì)基金持有人而言，大家都明白，世上沒(méi)有免費(fèi)午餐，即然安排了權(quán)威專家?guī)椭顿Y理財(cái)，那樣付款一定的費(fèi)用也是應(yīng)該的。但是大家更期待是指，基金公司的收益，大量可以在業(yè)績(jī)報(bào)酬中獲得反映。
產(chǎn)品凈值上來(lái)了，按比例分配獲取獎(jiǎng)賞是理所當(dāng)然的的，充分體現(xiàn)了雙方共贏的基本原則。而如果虧損，那么就只收取根據(jù)運(yùn)營(yíng)成本的管理費(fèi)用，這樣還能兼具到各個(gè)方面的具體情況，都是比較公平公正的。
在國(guó)外成熟市場(chǎng)，一般基金公司的基本利率在0.5%~1%中間，參照國(guó)內(nèi)基金企業(yè)這兩年的經(jīng)營(yíng)情況測(cè)算，按那個(gè)利率扣除管理費(fèi)用大概也可以維持股票基金的正常使用。因而，在股票收費(fèi)方式上進(jìn)行低利率+銷售提成，在如今應(yīng)當(dāng)是合理的。
推行這一模式的主要益處，取決于讓基金托管人與基金持有人的利益一致，更改一些基金管理公司重發(fā)售、輕投資的惡習(xí)，切實(shí)把提升股票基金產(chǎn)品收益放在第一位，而不是為了管理費(fèi)用最大化而忽略基金持有人利益。自然，如果按照這種模式實(shí)際操作，很有可能會(huì)有一批管理方法較弱、經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較小、項(xiàng)目投資能力欠缺的基金管理公司無(wú)法生存，但是這是適者生存得到的結(jié)果，并不是哪些錯(cuò)事。
在我國(guó)證券基金規(guī)模早已不小，產(chǎn)品系列也十分豐富，也造就過(guò)很多盈利，像規(guī)模非常大的貨幣型基金，便成為投資人現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的最佳選擇。但在權(quán)益類基金的管理方面，都還沒(méi)真真正正解決“看天吃飯”的局面，非常少幾個(gè)具有穿越牛熊能力。
這兒多么方面的因素，而收費(fèi)方式不科學(xué)，都是其中之一。如今，要以股票基金減費(fèi)為突破口，持續(xù)科學(xué)研究與實(shí)踐，摸索出一種合乎銷售市場(chǎng)具體的收費(fèi)方式，在保證股票基金安全運(yùn)行、基金托管人具有較強(qiáng)主動(dòng)性的前提下，又為基金持有人創(chuàng)造更大的財(cái)運(yùn)，不負(fù)“權(quán)威專家投資理財(cái)”使命。
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