企業頻道
AI主題投資現分歧基金經理等待業績驗證
證券時報編輯 王明弘
最近，人工智能（AI）概念股漲跌，資金分歧明顯加大。
這一輪AI牛市，“AI+“這個行業能在多大程度上提高醫療、電影、電視、教育等行業的估值？”在這方面，一些基金經理表示，Deepseek概念主題投資是否可以演變為基本投資，重點關注人工智能技術是否能真正實施并帶來業績增長。”AI+“行業仍處于起步階段，并非所有領域都能有效利用人工智能實現價值增長。
概念股也需要業績驗證
近日，人工智能、人形機器人、半導體等概念股在市場熱點板塊波動明顯增加。例如，2月18日，萬德DepSeek指數盤中跌幅超過3%，泛微網絡、數據港、美格智能等概念股盤中跌幅超過3%；2月19日，該指數概念股開啟反擊模式，太極股漲停，日互動漲幅超過17.79%，數據港漲幅超過7%。
對于人工智能概念股波動的增加，許多基金經理認為，人工智能是否可以從主題投資演變為基本投資，重點關注人工智能技術是否能夠真正實施并帶來業績增長。如果業績沒有改變，許多概念股的股價調整是不可避免的。
西部利得基金經理吳海健表示，如果相關企業能夠通過人工智能提高效率、降低成本或創新商業模式，并反映在財務報表中，主題投資有望轉向基本面；相反，如果只停留在概念階段，缺乏實際結果，熱潮可能會逐漸消退，導致估值波動。
富榮基金研究員郭梁良認為，對于人工智能主題投資，如果沒有績效支持，風口后的大幅回調是不可避免的。在短期回調后，有績效支持的公司可能會再次創下新高。在績效實現之前，一些行業前瞻性指標的變化值得關注，如接入人工智能后的應用程序是否加速客戶獲取，云計算公司的收入增長是否加速。
金鷹基金股權研究部劉忠騰認為，未來泛人工智能，包括大型模型、智能汽車、人形機器人等領域，有望實現傳統產業的逐步轉型升級，降低成本，提高企業效率。從產業進步的角度來看，目前正處于人工智能智能體逐步通往人工智能的道路上。如果人工智能技術在兩到三年內迅速成熟并實施，主題投資的可能性將逐漸演變為基本投資。
“AI+“行業還處于起步階段
最近，醫藥、媒體等行業長期低迷，加上人工智能的概念，也引起了大量的資本關注。一些市場觀點認為，人工智能可能會增加一些行業的估值。
“人工智能預計將通過技術授權和商業模式創新來提高一些行業的市場預期。”吳海健認為，在短期內，市場對人工智能概念的追求可能會推動制藥、媒體等行業的估值修復。從長遠來看，如果人工智能在制藥領域的藥物研發、診斷和優化，以及人工智能在媒體領域的內容生成和個性化用戶體驗，它將大大提高行業的價值。
德邦基金經理雷濤提醒，人工智能與其他行業的結合促使市場重新評估這些行業。然而，目前，“AI+“這個行業仍處于起步階段。我們需要仔細確定哪些傳統行業的細分領域能夠真正從人工智能技術中受益，因為并非所有領域都能有效地利用人工智能實現價值增長。這也意味著，試圖通過人工智能提高某些領域的估值將是局部的，僅限于那些真正與人工智能產生化學反應的部分。
“在看似瘋狂的市場背后，它實際上反映了市場參與者對DeepSeek如何影響人工智能行業的想法。”郭梁良告訴編輯，DeepSeek的意義在于“模型平等權利”。模型平等權利的影響是，大量的應用程序可以廉價地訪問頂級模型，以改善用戶體驗。大量的應用程序訪問大型模型，提高了整個社會層面的推理和計算能力需求，這將帶來云計算行業未來的增長速度，IDC(互聯網數據中心)上架率提高等可能變化。因此，市場選擇與應用和推理計算能力相關的公司有一定的行業邏輯。
工業加速期可能很長
許多基金經理認為，人工智能是科技發展的必然結果，相關產業的發展可能會持續很長時間。
劉忠騰認為，從“互聯網+”到“AI+“這是科技發展的必然趨勢，也是摩爾定律持續發揮作用的結果。上一輪中國互聯網從2000年持續到2015年。2020年以后，全球科技產業進入人工智能時代，預計產業加速期至少會持續15-20年。
“從互聯網到人工智能，每一步都是科學技術不斷發展和創新的結果。對于投資，我們必須密切跟蹤行業的發展，我們需要關注科學技術的進步。只有這樣，我們才能把握科技發展的脈搏，在投資中做出更明智的選擇。”雷濤說。
吳海健還說：“吳海健也說：“AI+以人工智能為核心，賦予機器學習、決策和個性化服務能力，廣泛應用于醫療、教育、金融、制造等領域，可顯著提高生產效率和用戶體驗。這一變化不僅是技術升級，也是商業邏輯和社會運作模式的創新，促進了工業智能化。它還帶來了數據隱私、算法公平性等新的挑戰，為未來的經濟發展和社會進步開辟了新的可能性。
“互聯網技術的商業價值和技術成熟度是相對線性的。互聯網覆蓋可以促進連接，消除信息不對稱，降低系統運行成本。這種線性關系使得互聯網技術在商業領域的應用呈現出漸進、可預測的發展趨勢。”郭梁良認為，當技術成熟度達到一定閾值時，人工智能的商業價值需要體現出來。這個閾值是人類的認知水平，這個起點是現在。因此，有理由相信，人工智能的商業價值可能會在未來幾年得到充分釋放，成為促進生產力發展和社會進步的重要力量。
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