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券結(jié)管理規(guī)模超6500億人民幣 本人系、證券公司系股票基金更偏愛“券結(jié)”
本報(bào)訊記者吳珊
見習(xí)記者方零晨
選用券商結(jié)算模式的資管產(chǎn)品（下稱“券結(jié)股票基金”）不斷擴(kuò)充，截止到6月13日，券結(jié)基金數(shù)量已經(jīng)超過700只，經(jīng)營規(guī)模超6500億人民幣，在其中本人系、證券公司系基金托管人集團(tuán)旗下券結(jié)股票基金產(chǎn)品數(shù)量名列第一。
采訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券結(jié)股票基金可讓基金管理公司深層關(guān)聯(lián)證券公司，依靠證券公司渠道資源，提升私募投資經(jīng)營規(guī)模，一起有益于促進(jìn)券商財(cái)富管理市場拓展。將來，券結(jié)股票基金將會(huì)迎來更好地發(fā)展。
券結(jié)基金數(shù)量總計(jì)達(dá)732只
券商結(jié)算模式（下稱“券結(jié)方式”）就是指證券公司受基金管理公司授權(quán)委托、出任場內(nèi)資金結(jié)算敵人方，并全程參與資管產(chǎn)品買賣交易與結(jié)算流程。
券結(jié)方式自2017年底運(yùn)行示范點(diǎn)，后在2019年初由示范點(diǎn)變?yōu)榛尽?/p>
Wind資料顯示，截止到6月13日，年之內(nèi)設(shè)立的股票基金一共有101只（只含主編碼，相同）使用了券結(jié)方式，管理規(guī)模總計(jì)超659億人民幣。現(xiàn)階段，市場中券結(jié)基金數(shù)量總計(jì)達(dá)732只，總數(shù)量超6500億人民幣。與此同時(shí)，也是有包含興業(yè)研究優(yōu)選混和、鑫元聚鑫盈利提高在內(nèi)的多個(gè)老基金發(fā)布公告稱，由基金托管人結(jié)算方式轉(zhuǎn)換成券結(jié)方式。
針對券結(jié)股票基金不斷擴(kuò)充，上海證券基金評價(jià)研究所高級分析師孫桂平對《證券日報(bào)》新聞?dòng)浾叻治稣J(rèn)為，券結(jié)方式對基金管理公司而言，可以有效擴(kuò)展產(chǎn)品銷售渠道，尤其是一些在機(jī)構(gòu)分銷方式比較難得到追捧的資管產(chǎn)品。這個(gè)模式積極與證券公司在基金買賣、代管、清算與研究適用等各方面的深層關(guān)聯(lián)，依靠券商公司渠道資源，促進(jìn)股票基金新品發(fā)售與未來持營。
天相投顧基金評價(jià)核心則是對《證券日報(bào)》記者說，“有別于基金托管人結(jié)算方式，券商結(jié)算模式的主要特性就在于根據(jù)券商公司集中交易銀行柜臺對管理員下發(fā)項(xiàng)目投資命令開展驗(yàn)資報(bào)告驗(yàn)券，驗(yàn)資報(bào)告驗(yàn)券成功后將投資命令提交至交易中心，否則就會(huì)項(xiàng)目投資命令退還給基金托管人。這一實(shí)際操作避免發(fā)生‘超買’個(gè)人行為，大大提高了交割安全系數(shù)。”
基金托管人和證券公司合作共贏
具體而言，目前市面上東財(cái)股票基金、博道股票基金、淳樸股票基金、蜂巢基金等8家基金管理公司管理的券結(jié)股票基金產(chǎn)品數(shù)量名列第一，均達(dá)20只之上。在其中，Wind資料顯示，淳樸股票基金、蜂巢基金、惠升股票基金、同泰股票基金均是本人系基金管理公司，而東財(cái)股票基金、國泰君安資管等歸屬于證券公司系。
對個(gè)人系基金管理公司選用券結(jié)方式比較多的緣故，蜂巢基金負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者說，“2019年公布的《關(guān)于新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換有關(guān)事項(xiàng)的通知》中明確指出，新成立的公募基金公司應(yīng)當(dāng)采取新交易方式，并支持老基金企業(yè)在興新商品的時(shí)候也選用新交易方式。就我司為例子，蜂巢基金創(chuàng)立于2018年，根據(jù)通知要求，我公司興新商品也將選用券結(jié)方式?！?/p>
從企業(yè)系基金證券公司系股票基金在管理基金時(shí)使用券結(jié)方式上的優(yōu)勢來說，孫桂平覺得，本人系股票基金成立時(shí)間廣泛較新，商品管理規(guī)模比較小，初期階段無法進(jìn)到銀行金融傳統(tǒng)式分銷平臺的準(zhǔn)入條件名冊，因而更有動(dòng)力發(fā)售券結(jié)股票基金，與證券公司維持長期性戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，依靠證券公司渠道顧客等方面網(wǎng)絡(luò)資源，進(jìn)而做大做強(qiáng)新基金發(fā)行及其存續(xù)期經(jīng)營規(guī)模；而證券公司系基金管理公司與證券公司總公司在市場調(diào)研、資產(chǎn)管理、私募投資等多個(gè)方面較多業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，也非常容易憑借證券公司網(wǎng)絡(luò)資源發(fā)售券結(jié)股票基金。
天相投顧基金評價(jià)核心覺得，針對證券公司系基金管理公司，券結(jié)模式中，能給公司股東證券公司產(chǎn)生增量業(yè)務(wù)，進(jìn)而提升交易傭金，發(fā)展趨勢證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，使基金托管人和證券公司合作共贏。
針對券結(jié)模式中基金管理公司更偏愛的證券公司“水平”，蜂巢基金有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“一方面，在券結(jié)模式中，證券公司要對產(chǎn)品買賣交易即時(shí)驗(yàn)資報(bào)告驗(yàn)券，并擔(dān)負(fù)起對證券基金異常交易行為的監(jiān)管崗位職責(zé)，因此基金管理公司更傾向于結(jié)算流程和更有效率的證券公司；另一方面，基金管理公司更傾向于基金托管能力強(qiáng)證券公司，以依靠券商公司水平提高基金營銷額。除此之外，基金管理公司也要考慮券商公司科研能力，我希望你能獲取更多的更立即的探索服務(wù)項(xiàng)目?！?/p>
談起將來券結(jié)股票基金的高速發(fā)展，蜂巢基金層面覺得，針對中小型基金管理公司而言，根據(jù)券結(jié)方式，能與券結(jié)證券公司深層次關(guān)聯(lián)，有希望根據(jù)證券公司豐富多樣的客源和營銷渠道，提升私募投資經(jīng)營規(guī)模。而證券公司為推動(dòng)實(shí)現(xiàn)財(cái)運(yùn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，也會(huì)更加想要跟以上基金管理公司協(xié)作，更有意向協(xié)作券結(jié)股票基金。因而總體來看，雙方都是意向促進(jìn)券結(jié)股票基金協(xié)作，此類商品有望迎來長遠(yuǎn)發(fā)展。
孫桂平卻認(rèn)為，目前來說，券結(jié)方式短時(shí)間比較難變成市場主流。但是其發(fā)展?jié)摿Ρ容^快，特別是新發(fā)基金中券結(jié)管理規(guī)模占有率不斷比較快飆升，所以長期來講，充分考慮券結(jié)方式本身具備的優(yōu)點(diǎn)，及其證券公司在基金托管話語權(quán)提高，券結(jié)方式躋身市場主流方式。
在天相投顧基金評價(jià)核心看起來，券商結(jié)算模式股票基金總數(shù)量也將再次呈緩慢增長態(tài)勢。近些年證券公司清算管理規(guī)模在不斷上升，可是卻券結(jié)股票基金總數(shù)量占全銷售市場股票基金總數(shù)量的情況看仍然比較小。除此之外，雖然也有政策扶持，但券商公司買賣清算水平、營銷能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力等在短期內(nèi)廣泛提高到更高水準(zhǔn)存在一定艱難。與此同時(shí)，證券公司要擺脫已有的利益格局，與基金托管人探索出適宜的業(yè)務(wù)流程合作方式也要一段全過程。
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