專題 | 上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)正式上市
中銀研究：科創(chuàng)50ETF期權(quán)成功上市 金融衍生品再添新活力
6月5日，全面注冊制背景下首次推出的股票期權(quán)新品種——科創(chuàng)50ETF期權(quán)正式上市交易。這是證監(jiān)會自5月12日宣布啟動上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作后，相關(guān)產(chǎn)品的正式上市交易。本次上市的兩個科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種，分別為華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)和易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)。主要關(guān)注點如下：
第一，作為首批科創(chuàng)板金融衍生產(chǎn)品，科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市表現(xiàn)良好。一是作為金融衍生品，科創(chuàng)50ETF期權(quán)是基于科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品發(fā)行的場內(nèi)期權(quán)合約，是科創(chuàng)板的首個場內(nèi)風險管理工具。這也是步入全面注冊制時代后，境內(nèi)首次推出的股票期權(quán)產(chǎn)品。二是本次兩個科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市后，我國的場內(nèi)期權(quán)合約增至12只。此前，我國已上市交易了上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)等衍生合約，對不同行業(yè)和市值風格股票都有所涉及。三是上市首日，科創(chuàng)50ETF期權(quán)交易量表現(xiàn)不俗，成交、持倉量合理，市場整體運行平穩(wěn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)、易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市首日成交約31萬張，合計持倉16萬張；對應的期權(quán)合約標的成交額合計28億元。
第二，進一步完善科創(chuàng)50指數(shù)投資生態(tài)，有效滿足投資者風險管理需求。一是從標的產(chǎn)品來看，科創(chuàng)50是科創(chuàng)板旗艦指數(shù)，可一定程度上代表我國科創(chuàng)板代表性企業(yè)的整體走勢。截至2023年6月1日，科創(chuàng)50指數(shù)境內(nèi)外產(chǎn)品總規(guī)模已達1044億元。進一步看，科創(chuàng)50ETF是以上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)為標的發(fā)行的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）產(chǎn)品，也是科創(chuàng)板的“明星ETF產(chǎn)品”。2020年11月，我國首批4只科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品上市，之后規(guī)?？焖僭鲩L。截至2023年5月31日，科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品規(guī)模已超千億元，位列境內(nèi)股票指數(shù)第二，總規(guī)模僅次于滬深300ETF產(chǎn)品。二是從產(chǎn)品功能來看， ETF期權(quán)合約在ETF基金上發(fā)行，投資者可選擇在特定條件下行使權(quán)力或放棄。作為重要的金融市場風險管理工具，ETF期權(quán)具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、對沖交易、降低交易成本等功能。全球資本市場上，ETF期權(quán)產(chǎn)品發(fā)展已相對成熟且應用普遍，在北美洲、歐洲及亞洲等均有上市交易。從我國來看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出，為股市投資者再添一項重要的投資策略工具，增加了投資組合的豐富性和靈活性，將更好地滿足科創(chuàng)板投資者的市場風險管理需求。
第三，產(chǎn)品科技創(chuàng)新特色鮮明，精準支持高水平科技企業(yè)發(fā)展。從產(chǎn)品特色來看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)具有鮮明的科技創(chuàng)新特色，主題覆蓋了新一代信息技術(shù)、芯片、新材料等重點領(lǐng)域，是我國現(xiàn)有ETF期權(quán)產(chǎn)品市場的良好補充。推出科創(chuàng)50ETF期權(quán)是完善我國科創(chuàng)板產(chǎn)品體系的重要一步，將助力科創(chuàng)板市場更好發(fā)揮服務“硬科技”企業(yè)的功能，激發(fā)科創(chuàng)板企業(yè)創(chuàng)新活力，吸引更多中長期資金支持我國高水平科技企業(yè)成長發(fā)展。但值得注意的是，正因為科創(chuàng)板具有鮮明的科技創(chuàng)新特色，且科創(chuàng)50指數(shù)行業(yè)集中度較高，因此其業(yè)績波動可能較大，且ETF期權(quán)交易也具有風險特征，需要投資者更加謹慎評估和管理產(chǎn)品風險。
第四，金融機構(gòu)應積極貢獻力量，助力科創(chuàng)50ETF期權(quán)市場穩(wěn)健運行。證監(jiān)會表示，未來將進一步優(yōu)化ETF期權(quán)制度規(guī)則，持續(xù)完善風險防控機制，加強對交易所運行管理與監(jiān)測指導，維護ETF期權(quán)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。未來，隨著我國金融衍生品市場逐步發(fā)展成熟，將有越來越多投資者關(guān)注ETF期權(quán)合約交易，特別是機構(gòu)投資者將成為參與主力。對金融機構(gòu)來，應積極協(xié)助證監(jiān)會與交易所完善市場組織和產(chǎn)品設計，加強人才培養(yǎng)和投資者教育工作，為營造ETF期權(quán)市場的良好生態(tài)環(huán)境持續(xù)貢獻力量。
?。c評人：中國銀行研究院 吳丹）來源意見領(lǐng)袖
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